恐懼與貪婪指數：從CNN起源到加密市場

恐懼與貪婪指數衡量的是什麼

恐懼與貪婪指數是一種情緒分析工具，用於追蹤驅動市場行為的情緒。它使用簡單的0-100尺度來衡量投資者是出於恐懼還是貪婪而行動。這個概念來自沃倫·巴菲特著名的建議：「當別人貪婪時你要恐懼，當別人恐懼時你要貪婪。」

該指數運作的基本原理是，恐懼可能會將價格壓低至其真實價值以下。貪婪則可能使價格膨脹至資產價值之上。這個工具幫助交易者識別這些情緒極端，並在任何時刻提供市場心理的快照。

傳統股票市場和加密貨幣市場均使用此指數的不同版本。加密版本尤為流行，因為加密市場以極端情緒波動著稱。價格可能在單日內根據情緒波動達20％或更多。

恐懼與貪婪指數的起源：股市版

CNNMoney 在2012年春季創建了首個恐懼與貪婪指數。其時機非常重要。當時世界剛從2008年金融危機中幸存下來，歐洲也正面臨債務危機。投資人需要更好的工具來解讀市場情緒。

Lex Haris 和 Paul R. La Monica 領導了 CNNMoney 的這項專案。他們希望建立一個超越現有工具（如芝加哥期權交易所波動率指數（VIX））的新指數。VIX 只測量預期的波動性，而新指數將捕捉市場的實際情緒狀態。他們的目標是「一眼看穿驅動投資人資金流動的基本力量」。

CNN 恐懼與貪婪指數追蹤七個關鍵指標，包括股價動能、價格強度與廣度，還有認售及認購期權、市場波動、垃圾債券需求與避險資產需求。每個組成部分洞察投資人行為的不同面向，合起來勾勒出完整的市場情緒圖像。

加密貨幣如何改編該指數

加密貨幣市場需要自己的版本。加密價格波動比傳統資產更劇烈，情緒起著更大的作用。兩家公司挺身而出，創建了專門針對加密的指數。

Alternative.me 推出了最早的加密恐懼與貪婪指數之一。他們的版本重點放在比特幣，追蹤比特幣價格變動、交易量與社交媒體活動。該公司計劃將指數擴展到其他主要加密貨幣。批評者指出，過於聚焦比特幣會造成偏差，指數可能無法準確反映山寨幣的情緒。

後來 CoinMarketCap（CMC）則打造了一個更全面的版本。他們發現現有工具過於集中於比特幣，而加密市場已經擴展到超過2萬種幣。CMC 希望製作一個能反映整個市場情緒的指數，他們使用不同的數據來源，觀察前10大加密貨幣，而非僅限於比特幣，這樣能提供更廣泛的市場情緒視角。

圖片來源：CMC

指數刻度如何運作

所有版本的恐懼與貪婪指數都使用相同的0-100刻度。數字容易理解，得分為0代表極度恐懼，得分為100代表極度貪婪，50為中立情緒。

該刻度分為四或五個區間：

• 0-24：極度恐懼 – 市場超賣，價格可能過低
• 25-49：恐懼 – 謹慎佔上風，賣壓存在
• 50-74：貪婪 – 樂觀情緒升高，買壓累積
• 75-100：極度貪婪 – 市場可能過熱，價格可能被炒高

這些區間幫助交易者快速評估市場狀況，無需複雜圖表或數據分析。一個數字就能告訴你情緒現況，這種簡潔性使指數在新手和資深交易者中都很受歡迎。

組成部分與計算方法

不同的加密指數使用不同的公式，追蹤的組件差異很大。理解這些差異能幫助你選擇要追蹤的指數。

圖片來源：Alternative.me

Alternative.me 指數最重視波動率與動能，衡量比特幣30天及90天的價格波動，也追蹤交易量變化。社交媒體佔15%權重，該指數監控 Twitter 等平台的加密標籤。比特幣主導力也很重要，當比特幣市占率上升時，通常代表投資人因恐懼而撤出山寨幣。

CoinMarketCap 採用不同的方法。他們分析前10大加密貨幣，不包括穩定幣。這樣能更全面地覆蓋市場。他們使用 Volmex 隱含波動率指數來衡量比特幣和以太坊。衍生品市場數據顯示他們看跌買權比率，揭示交易者預期價格是上漲還是下跌。穩定幣供應比率 (SSR) 比較比特幣市值與主要穩定幣。當人們持有穩定幣而非比特幣時，這是一種謹慎的信號。

將指數解讀為逆向信號

恐懼與貪婪指數最適合作為逆向指標使用。這表示你要做與大眾相反的決定。當每個人都很恐懼時，你尋找買入機會。當每個人都很貪婪時，你考慮賣出。

極端的恐懼通常出現在市場底部。恐慌性拋售讓價格跌得過低，資產被低估。聰明的投資者將這些時刻視為進場點。老牌交易智慧說「當街上充斥鮮血時買入」。該指數幫助你識別這些血腥時刻，而不會陷入恐慌之中。

極端的貪婪出現於市場高點。狂熱情緒佔據主導，人人都認為價格會永遠上漲。新投資者湧入卻不了解風險。經驗豐富的交易者知道修正即將發生。指數會警告你派對變得過於瘋狂。
關鍵在於耐心。你等待極端讀數，而不會對每個小變動做出反應。55 對比 60 的讀數差異不大，但從 85 跌至 25 表示重大轉變。這些極端波動創造最佳交易機會。

歷史價格相關性與市場里程碑

實際數據顯示指數如何跟蹤真實價格變動。透過觀察比特幣的重要價格點，可以看出明顯模式。

2021 年 11 月 9 日，指數達到 84（極端貪婪）。隔天，比特幣達到歷史最高價 69,044 美元。這是貪婪高峰的完美範例。每個人都在買，媒體全面報導。指數正確識別頂部。一年後，2022 年 11 月 9 日，比特幣暴跌至 15,922 美元，指數顯示 29（恐懼）。市場完全反轉。

指數記錄了一些極端讀數。歷史最高是 2019 年 6 月 26 日的 95，最低是 2022 年 6 月 19 日的 6。該低點發生在慘烈的熊市期間，多家加密公司崩潰。FTX 尚未倒閉，但 Luna 和 Celsius 已經崩盤。投資者人心惶惶。

圖片來源：比特幣價格 1 週圖，LBank

2024 年 12 月帶來另一個里程碑。比特幣達到 109,000 美元，指數讀數為 88（極端貪婪）。但幾個月後發生了一個有趣的現象。2025 年，比特幣進一步推高至約 124,400 美元，然而指數僅顯示 68（貪婪）。市場情緒明顯冷卻下來，顯示市場已成熟。機構投資者開始進場，這些專業玩家不像散戶交易者那麼情緒化。

近期市場動態與社群媒體趨勢

恐懼與貪婪指數已成為社群媒體現象。交易者不斷分享指數截圖。X（前身為推特）、Threads 和 Bluesky 等平台每日都有相關貼文。

極端恐懼時，網路迷因湧現。人們會貼出單位數的指數配上「這沒事」的標題和燃燒房間的圖片。這些貼文多帶諷刺意味，幫助交易者藉由幽默來應對投資組合損失，同時也向新受眾傳播指數的知曉度。

近期市場事件考驗了指數的準確性。2025 年川普總統的關稅政策引發全球市場混亂，貿易戰恐慌迅速擴散。指數跌入極端恐懼區域，與傳統市場恐慌相呼應。加密市場不再孤立於宏觀經濟事件之外。

CMC 指數的推出標誌著一項重要發展。它解決了比特幣偏重問題。加密市場顯著多元化，以太坊、Solana 及其他鏈建立了實際生態系統。只追蹤比特幣的指數忽略了市場的龐大部分。CMC 的更廣泛方法為交易者提供更佳資訊。他們也通過 API 提供數據，使開發者能基於實時情緒數據建構工具與應用。