美國股市週二開盤走高，延續了道瓊、標普500和那斯達克指數的「風險偏好」(risk-on) 態勢，即使是像 Coinbase 和 MicroStrategy 這類與加密貨幣相關的股票，再次表現得更像是波動劇烈的比特幣代理，而非根據自身基本面進行估值的公司。
美國股市週二開盤走高，風險偏好依然強勁，即使交易員們正在消化繁忙的宏觀經濟和企業消息。根據 ChainCatcher 引用的 Gate 市場數據，道瓊工業平均指數開盤上漲 0.66%，標普500指數上漲 0.42%，那斯達克綜合指數上漲 0.33%，延續了本季度大部分時間內對長期資產的買盤態勢。
與加密貨幣相關的美國股票表現出更為猶豫的態度。儘管比特幣持續在歷史高點附近交易，股票市場越來越將 Coinbase 和 MicroStrategy 等股票視為比特幣（BTC）的槓桿型衍生品，而非根據現金流和業務執行進行估值的公司。最近的 crypto.news 報導顯示，Coinbase 股價在比特幣強勁上漲的日子裡，尤其是在 ETF 資金流入激增時，可能會急劇跳升，但一旦現貨波動性降溫且交易量恢復正常，漲幅便會回吐。MicroStrategy 目前已成為一家準比特幣控股公司，其表現也以更為放大的形式呈現出相同的動態：在新的比特幣購買或樂觀評論之後的漲勢，每當比特幣盤整或修正時，都會一再遇到阻力。
這種模式在美國股市早盤再次顯現。比特幣在近期高點附近盤整，而非突破新高，加密貨幣相關股票的反應是疲態，而非新的上漲動能。市場傳遞的訊息明確：如果比特幣沒有明顯的新一波漲勢，投資者將不願為那些在底層幣種曝險之上疊加了企業和監管風險的上市代理產品支付溢價。先前關於 Coinbase 對 ETF 資金流動的敏感性以及 MicroStrategy 資產負債表集中度的報導，都強調了這一點，將這兩支股票視為實際上是高貝塔係數的比特幣交易，並帶有額外的特殊風險因素。
然而，就指數層面而言，美國股市仍表現出經典牛市的特徵：跌幅淺、廣度合理，且當宏觀數據「足夠好」時，買家會迅速入場。這種背景有助於解釋為何加密貨幣相關股票儘管比特幣缺乏新的突破，卻沒有面臨更深層的壓力。目前，COIN 和 MSTR 仍受困於兩種敘事之間——一方面是機構對透過 ETF 和公開上市股票獲得受監管比特幣曝險的需求；另一方面則是市場對那些未能提供差異化盈利能力的故事，越來越謹慎地不願支付高價。只要比特幣持續盤整而非形成趨勢，與加密貨幣相關的美國股票就可能繼續表現得更像是比特幣的波動性衍生品，而非新金融部門的核心組成部分。