納斯達克提出的部分股票以代幣化形式交易的方案，週三獲得美國證券交易委員會正式批准，儘管該結構仍將保持交易及交割在傳統市場軌道內。

涵蓋部分已在國家證券交易所上市的證券，變革將從Russell 1000股票及部分指數ETF開始，代幣化股份必須在權利、代號及交易優先順序上與其傳統對應物相符。

代幣化是將傳統資產，如股票或ETF，轉換為區塊鏈上的數位資產的過程，且與原始證券綁定，同享相同權利。

證券經紀商在輸入訂單時可標註為代幣化交割，納斯達克則會在交易完成後將該指令傳送給保管信託公司（DTC），證交會如此表示。

若DTC無法執行該請求，因為經紀商或證券不符資格，或區塊鏈或錢包不相容，交易將以傳統非代幣化方式交割。

Decrypt已聯繫納斯達克，詢問代幣化交易何時能開始，以及啟動前仍需完成哪些工作。

相同的軌道，全新的包裝

納斯達克於去年九月提交此方案，將代幣化比作早期市場創新，如小數點化及電子化交易。

當時，交易所主張，現有由國會「規定」的監管架構已適用於代幣化證券，無論其區塊鏈特性如何。

證交會在批准函中承認，審查過程中多位評論者對納斯達克的代幣化模型提出疑問。

美國證券業主要貿易組織SIFMA及美國大型交易所營運商之一Cboe Global Markets，關注DTC角色含糊不清的問題。

區塊鏈政策與倡議組織Digital Chamber主張證交會應避免偏袒特定公司或技術，並賦予發行人更多話語權。

專注金融改革的非營利組織Better Markets則反對此提案，理由為可能出現價格差距、監控問題及法律不確定性。

至11月底，主要交易所及市場團體敦促證交會避免對代幣化證券廣泛放寬豁免，警告寬鬆的放鬆規定可能造成不均等的規則及代幣化股票的新風險。

證交會對納斯達克的批准，正值監管機構及交易所採取更為結構化且協調的代幣化策略，但對納斯達克的限制表明，目前至少只能透過現有系統執行，而非獨立鏈上交易場域。

今年初，證交會工作人員表明代幣化資產是證券優先、技術其次，堅定立場是將證券上鏈不會改變其依聯邦法律的法律分類。

開啟新大門

此批准重要，因為「它開始讓上市股票更具可程式化，而不只是數位化」，代幣化引擎Clearpool營運長Steven Wu告訴Decrypt。

「證交會正在為這些資產打開門，讓它們超越交易，進入更廣泛的金融應用場景，」Wu說。「真正的訊號在於未來發展方向。市場結構已經從T+3縮短到T+1，但最終目標是T+0，並且全天候連續交易市場。」

他指出這些改變在基礎設施層引入「彈性，而不干擾當前市場運作」，並指向未來向更快交割及市場能接近實時運作的長期轉變。

「代幣化股票指向一種模式，價格發現不再受限於傳統市場交易時間，」他表示。

對於機構投資者而言，證交會的批准「在資產層面創造了更多彈性」，機構數位資產公司Talos國際市場主管Samar Sen告訴Decrypt。

「機構將密切關注代幣化證券如何接入交易後基礎設施，特別是在交割仍通過中央清算及交割系統運行的情況下，以及流動性是否能在兩種形式間穩定發展，」他補充道。