Hyperliquid 是一個建立在自身 Layer 1 區塊鏈上的去中心化交易所，隨著非加密貨幣交易者轉向全天候的永續期貨市場，以在傳統非交易時段及週末獲得油品曝險，交易活動激增，JPMorgan 分析師表示。

JPMorgan 分析師團隊由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領導，在週三發布的報告中指出，本月初隨著伊朗戰爭在週末升溫時，Hyperliquid 上連結油價的永續期貨合約 — 西德州中級原油（WTI）CL-USDC 合約交易量急劇攀升，當時像 CME 這樣的傳統交易場域並未營運。

分析師指出，CL-USDC 合約的日交易量在三月中旬達峰值約 17 億美元，未平倉合約價值則上升至約 3 億美元，使其成為該交易所繼比特幣和以太幣之後的第三大交易產品。該合約以 USDC 作為保證金，提供最高達 20 倍的槓桿，讓尋求曝險的交易者更容易進入市場。

更廣泛來看，分析師表示對於在非交易時段交易傳統資產的需求，推動了像 Hyperliquid 這樣的去中心化交易所的興趣增長。

分析師指出，與許多依賴自動化做市商的去中心化交易所不同，Hyperliquid 採用鏈上限價委託簿，這提供更精確的定價、更緊湊的價差，以及專業交易者熟悉的訂單類型。該平台還提供亞秒級的交易最終性，使執行速度更快，吸引了算法交易和高頻交易策略的青睞。

此外，投資組合保證金制度允許交易者管理整個投資組合的風險，而非單一頭寸，提升資本效率 — 這是典型高階集中式平台才具備的功能，分析師補充說。

總體來看，這些特徵幫助去中心化交易所定位為專業級交易場域，架起傳統與加密市場的橋樑，分析師表示。

JPMorgan 談去中心化交易所與中心化交易所

去中心化交易所在加密衍生品領域已開始從中心化交易所奪取市場份額，尤其是在中階場域中，因為交易者被全天候交易、自我託管以及更快執行速度所吸引。儘管近期這股轉變有所放緩，分析師表示這一趨勢依然存在且可能進一步擴大。

「隨著去中心化交易所利用傳統市場中的空白，促進傳統資產的全天候交易，他們的吸引力預計將隨時間增長並拓展至大宗商品以外的其他資產，」分析師總結。

傳統金融交易所也正逐步走向全天候交易。芝商所集團計畫於 5 月 29 日推出 24/7 加密貨幣期貨及選擇權交易，納斯達克則推進至週一至週五 23 小時股票交易（目標在 2026 年下半年），並近期獲得美國證券交易委員會（SEC）批准交易部分代幣化證券。紐約證交所也在開發代幣化資產以及延長交易時段的平台（待批准），芝加哥期權交易所則提供類永續的比特幣與以太幣期貨，並提議於年底前實現近 24/5 股票交易。

不過，這些傳統場域大多不提供永續期貨或像去中心化交易所常見的高槓桿，而是專注於標準化衍生品並採用較低槓桿。