根據投資公司VanEck的一份新報告，比特幣價格穩定在70,000美元左右，其波動性已下降，但交易者仍在為下跌保護支付高額費用。 

VanEck指出，比特幣的實際波動性（即基於實際觀察到的價格變動的波動性）在過去一個月已從80降至50。然而，儘管價格趨於穩定，交易者仍保持謹慎，並支付高額溢價來維持在比特幣下跌時能獲利的倉位。 

報告寫道：「交易者持續為下跌保護支付高額溢價。」「過去30天內，用於購買看跌期權（puts）的總溢價較上月下降了24%，但仍達到6.85億美元，這比自2025年初以來77%的月度觀察值還要高。」

換句話說，雖然看跌比特幣的押注總金額有所下降，但仍顯著高於一般月度水準。 

VanEck寫道：「儘管波動性下降，投資者仍持續投入大量資金來對沖下跌風險。」 

總溢價不僅處於高水準，看跌/看漲期權比率（put/call ratio）——該比率比較看跌比特幣的押注量與看漲比特幣的押注量——也躍升至0.84，平均為0.77。VanEck表示，這些數值是自2021年以來最高的，表明「相較於看漲倉位，對下跌對沖的需求異常強勁」。 

然而，對於比特幣多頭而言，數據中可能隱藏著一線曙光。 

報告指出：「過去當選擇權市場如此恐慌時，比特幣往往會反彈。」「目前的這種防禦性水平，儘管受到近期價格走勢的影響，但歷史上通常標誌著市場底部而非頂部。」 

此外，由於持有比特幣至少一年以上的持有者之間的轉移量月度下降，長期持有者拋售其比特幣的速度「似乎正在放緩」。 

這種頂級加密資產在過去24小時內下跌了近1%，但在過去一個月仍上漲了5%以上，近期交易價格為69,891美元。 

在此水準，它仍比去年10月創下的126,080美元歷史最高點低了近45%。