根據CloverPool和CoinWarz的數據，比特幣的挖礦難度在最新的兩週調整中於區塊高度941,472時下降了7.76%，降至133.79兆。這是2026年第二大難度下調，僅次於2月7日那次11.16%的跌幅，該次跌幅是自2021年中國全面禁止挖礦以來最大的一次下降。

根據CloverPool的數據，上個週期的平均區塊時間延長至約12分鐘36秒，遠高於協議設定的10分鐘目標，觸發了自動向下調整。

這次調整標誌著網絡經歷了一段動盪期。2月初，隨著冬季風暴「Fern」造成約200 EH/s的算力離線，加上比特幣價格跌破7萬美元，難度暴跌了11%。隨後2月20日，隨著算力恢復至超過1000 EH/s，《The Block》此前報導過，難度創下14.7%的歷史最大反彈。然而這波反彈持續時間不長：目前的133.79兆難度比今年初的148兆低約10%，且遠低於2025年11月創下的約155兆歷史高點。

根據《The Block》比特幣價格頁面，週六比特幣交易價格接近70,370美元。這仍遠低於Checkonchain在《The Block》2月7日報告中引用的約87,000美元的平均生產成本。摩根大通分析師2月估計，由於高成本營運商退出，網絡生產成本已從90,000美元下降至77,000美元，雖然這一較低的數字仍高於現貨價格。

根據Luxor的算力指數，衡量礦工每單位計算力預期收入的Hashprice目前徘徊在每秒每拍哈希每天約33.30美元。這一水平對於多種挖礦硬體來說處於或低於收支平衡點。2月23日，在從冬季風暴最嚴重影響中恢復後，Hashprice曾創下約28美元/PH/s/天的歷史新低。

AI撤出潮

難度下降反映的不僅是週期性價格壓力。越來越多的上市礦工正在積極地將基礎設施從比特幣挖礦重新分配到人工智慧工作負載上，《The Block》2026年採礦展望預警這一趨勢可能逐步削弱網絡算力，並隨時間弱化比特幣安全性。

Core Scientific表示，預計將在2026年出售其多數比特幣庫存，以資助其AI及高效能運算擴展，《The Block》本月早些時候報導。Bitdeer在2月完全清空了比特幣儲備，成為自挖算力最大公開上市礦工且資產負債表上不持有任何BTC的企業。根據其3月21日的每週更新，Bitdeer的持倉仍為零。Cango、Riot Platforms、TeraWulf、IREN、CleanSpark以及Bitfarms也在近幾季度公布了類似的多元化策略。

HIVE Digital Technologies日前在巴拉圭啟動了首個AI GPU集群，成為最新開始處理非比特幣運算工作負載的礦工。VanEck的數位資產研究主管Matthew Sigel本月早些時候表示，在保障的電力容量價值方面，礦工「坐擁金礦」，相當於擁有一批對AI應用極具價值的資產。

結構性變化與週期性因素

2026年展現的趨勢暗示著一種超越典型減半後震盪的結構性轉變。《The Block》2026年展望指出，交易手續費在礦工總收入中的占比已從2024年的約7%崩塌至約1%，使得礦工幾乎完全依賴區塊獎勵，進而依賴比特幣價格。

VanEck週四發布的報告顯示，儘管長期持有者出售趨緩，但礦工的賣壓保持穩定並未加劇，即使經濟條件收緊。礦工整體持有量約為684,000 BTC，同比僅下降0.5%，但VanEck指出，礦工已實際售出這段期間新發行的全部供應量。

歷史對多頭提供了一些安慰。VanEck在12月指出，比特幣在算力縮減時期，有65%的機率會在接下來90天內呈現正向報酬。