比特幣價格維持在 7 萬美元中段，交易員正迎接多年來最密集的全球貨幣政策決策期，加密貨幣市場也開始出現初步的穩定跡象。

這個市值最大的加密貨幣本週從最近的更高低點（接近 66,000 美元）反彈，並再次推升至 76,000 美元，這得益於穩定的現貨買盤和機構資金的重新流入。

市場數據顯示，本季稍早主導市場的賣壓正開始緩解，儘管市場信心依然謹慎。 Glassnode 的數據顯示，隨著現貨需求的決定性轉變，市場動能有所改善，買盤壓力回歸，ETF 資金流入加速。

投資者的獲利能力也溫和回升，同時資金外流速度減緩。然而，鏈上活動依然低迷，衍生品倉位也趨於謹慎，這表明市場尚未完全重新活躍起來。

這次上漲與嘉信證券（Charles Schwab）的 Jim Ferraioli 所指出的空頭軋空（short squeeze）現象不謀而合，他提到未平倉合約增加且資金費率為負，使得帶槓桿的空頭部位容易面臨清算風險。

Ferraioli 表示：「永續期貨的未平倉合約正從非常低的水平開始上升。他們的資金費率為負，這表明空頭的需求大於多頭。這與其他鏈上指標形成對比，後者顯示投資者正開始佈局上行風險。」

華爾街需求與宏觀經濟

機構需求也再次成為關鍵驅動力。根據 SoSoValue 的數據，比特幣現貨 ETF 已連續多日錄得資金流入，其中包括 3 月 16 日由貝萊德（BlackRock）的 IBIT 領銜的 2.02 億美元流入。

週度資金流在經歷長時間的外流後，也已明確轉為正向，企業買家持續增持部位。

在動盪的宏觀背景下，這種穩定的買盤有助於穩定價格走勢。分析師指出，一系列風險事件正罕見地匯聚在一個短暫的窗口期內，其中包括美國聯準會（Federal Reserve）的 FOMC 會議、更新後的利率預測，以及日本央行（Bank of Japan）、歐洲央行（ECB）和英格蘭銀行（Bank of England）的政策決議。

比特幣在這種環境下的表現不出所料地引起關注。該資產已顯示出早期與股票市場脫鉤的跡象，即使石油驅動的通膨擔憂和地緣政治緊張局勢對傳統市場造成壓力，它依然保持堅挺。

一些分析師表示，這反映了過去緊縮週期中的情況，當時比特幣在風險資產之前觸底。 Bitfinex 分析師在一份報告中寫道：「比特幣似乎在股票市場之前穩定下來。」他們指出，儘管受到宏觀衝擊，該資產仍維持在 7 萬美元低點區間的支撐。他們補充說，除非聯準會釋出靈活政策的訊號，否則 74,000 至 76,000 美元的區間可能會成為短期阻力。

然而，Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 認為，鑑於中東地區的戰爭緊張局勢，各國央行可能傾向於維持其近期決策，而非採取任何激進的政策轉向。 Zhang 表示：「從更廣泛的角度來看，在與戰爭相關的風險下，各國央行不太可能突然改變政策，而是會選擇監控能源衝擊導致的通膨傳導。」她補充說，緊縮的流動性狀況不應對機構資金累積產生負面影響。「展望未來，當逐步降息最終實現時，即使是以審慎的速度進行，它們也可能恢復流動性、改善風險偏好，並加速機構參與，從而推動下一階段的加密貨幣資金流入，」該分析師指出。

跨資產動態也在轉變。比特幣近幾週已開始跑贏黃金，縮小了二月下跌期間產生的差距。兩種資產之間的相關性在數月的分歧後轉為正向，而選擇權市場表明，相對於歷史波動，市場對波動性的預期可能被低估了。

同時，結構性指標指向累積階段。交易所餘額正在下降，巨鯨持倉量正在增加，長期投資者似乎正在重新進入市場。諸如實現價格（realized price）和 MVRV（市值實現價值比）等鏈上指標表明，比特幣可能正在接近其當前週期的後期階段，這個階段通常與重新累積有關。

在這些早期跡象中，衍生品市場狀況顯著改善。未平倉合約在不過度槓桿的情況下上升，而隱含波動率已降至實際波動率以下——這種情況在歷史上預示著更強勁的未來回報。

揮之不去的疑慮

宏觀不確定性仍然是眼前最大的風險。根據 CME FedWatch 工具，市場普遍預期美國聯準會將維持利率不變，但前瞻指引可能會改變市場情緒，特別是考慮到能源價格正推升通膨預期。

比特幣在聯準會決策前後歷來表現不佳，在最近的會議後價格有所下跌。

儘管如此，一些分析師認為當前的格局有所不同。由於今年稍早槓桿已大部分被清除，且機構資金流提供了穩定的基礎，任何政策驅動的回調都可能吸引新的買盤，而非引發更深層次的逆轉。

除短期外，機構的預測意見分歧。據路透社報導，花旗集團（Citigroup）因美國加密貨幣立法的延遲，已下調了其對比特幣和以太幣的 12 個月目標。

長期預測則更為樂觀，一些行業高管繼續將比特幣與黃金的市場規模進行比較，並認為比特幣最終可能達到 100 萬美元。