研究與經紀公司Bernstein的分析師表示，隨著機構資金透過交易所交易基金（ETF）和企業財務策略流入市場，比特幣的持有結構正變得更加具韌性。

在週一向客戶發出的報告中，由Gautam Chhugani領軍的分析師指出，比特幣在近期中東衝突期間表現良好，優於黃金和全球股市指數等傳統資產。報告稱，比特幣上週約上漲7%，以太坊則約上漲9%。

分析師認為，現貨比特幣ETF群體的成熟及大型企業財務買家的需求已經改變了該資產的投資者基礎，降低了對投機性零售資本的依賴，從而強化了長期前景。

「比特幣最後的央行」

這一轉變的主要推手之一是Strategy，Bernstein將其描述為透過積極的累積模型，發揮「比特幣最後的央行」功能。

分析師表示，該公司在近期的市場波動中持續買入比特幣，今年迄今已新增66,231 BTC，平均成本接近85,000美元。根據週一最新提交的8-K文件，Strategy的比特幣持倉現已超過761,000 BTC，估值約為560億美元。

Strategy亦擴展與其比特幣策略相關的融資結構，包括為吸引注重收益的投資者設計的優先股。該公司的STRC產品支付11.5%的股息，且週交易量已攀升至超過20億美元。報告稱，透過這些工具籌集的資金協助了額外的比特幣買入。

Bernstein指出，該公司的資產負債表仍高度依賴於加密資產，持有約570億美元的比特幣和流動現金，負債約170億美元。

同時，機構對現貨比特幣ETF的需求也有所加速。分析師估計，過去三週ETF淨流入約21億美元，年初至今淨流出約4.6億美元，整體ETF資產規模約為920億美元。

根據Bernstein的分析，這些基金目前控制了約6.1%的比特幣總供應量。

鑽石手

報告還強調長期持有者的持續存在，是市場的另一股穩定力量。停留超過一年的不活躍幣數量約占流通供應量的60%，這顯示大量投資者將比特幣視為主要的價值儲存資產。

綜合來看，分析師認為這些結構性變化正在強化比特幣的資本基礎，即使經歷波動期。約14%的比特幣總供應量目前由機構載體持有，包括ETF、企業財務和政府。

今年早些時候，Bernstein曾表示，圍繞比特幣的悲觀看法——包括對其四年週期及與黃金競爭的擔憂——是該公司所稱的「史上最弱的比特幣空頭論點」。當時該公司重申了2026年15萬美元的長期價格目標。

當該預測在2月份重申時，比特幣價格約為7萬美元。根據The Block的BTC價格頁面，目前比特幣交易價格約為73,600美元。

Gautam Chhugani持有多種加密貨幣的多頭持倉。